İkinci çeyrek bilançolarında operasyonel karlılık öne çıkıyor

Pusula Yatırım tarafından yayımlanan "2026 2. Çeyreğin Pusulası" raporunda, çeşitli şirketlerde büyüme tarafında aşağı ve yukarı yönlü anomaliler görülmesine rağmen, gerek nakit akışı gerekse oran yönetimi tarafında olumsuz ortamın sürdüğü belirtildi. Sıkılaşmanın optimal noktasının kaçırıldığı değerlendirilirken, önümüzdeki dönemde konkordato riskinin KOBİ seviyesinden orta ve büyük ölçekli şirketlere yönelme ihtimalinin arttığı kaydedildi. ABD-İran-İsrail geriliminin ise hem maliyetler hem de büyüme üzerinde etkilerinin hissedildiği aktarıldı.

Raporda, VUK-TFRS etkisinin sürdüğü, dördüncü çeyrekte devam eden ertelenmiş vergi gideri kaynaklı karmaşanın azalmış olsa da devam ettiği ifade edildi. Şirketlerin bilançolarındaki ertelenmiş vergi gideri yükümlülüğü sürdükçe bu etkinin devam edeceği belirtilirken, geçen çeyrekte olduğu gibi bu çeyrekte de net kardan ziyade operasyonel kârlılığın ön plana alınmasının faydalı olacağı vurgulandı. Ayrıca bilanço değerlendirmelerinde nakit akışı analizine daha fazla ağırlık verileceği bildirildi.

Yeni vergi kanununun 2027 yılında yürürlüğe girecek olmasına karşın, bilançolarında vergi karşılığı bulunan şirketlerin karşılık çözerek gelir yazımına yöneldiği belirtilen raporda, bu durumun geçici olarak anomalik rasyolara neden olabileceği ve gelişmelerin yakından takip edileceği ifade edildi.

Raporda, bu çeyrekte şirket ve sektör bazında piyasayı önemli ölçüde etkileyebilecek güçlü bilanço sayısının oldukça sınırlı olduğu belirtilirken, bu nedenle her şirkete ayrı değerlendirme yapmak yerine sektör bazında en olumlu ve en olumsuz ayrışan şirketlere odaklanılacağı aktarıldı.

Pusula Yatırım'ın ikinci çeyrek için 235 şirketin kar tahminini hazırladığı belirtilen raporda, geçen çeyrekte olduğu gibi bu dönemde de en net öngörüye sahip olunan şirketler için tahmin yapıldığı, ilave 45'in üzerinde şirket için ise kar tahmini yapılmadığı kaydedildi. Bilanço değerlendirmelerinde yaklaşık 280 şirkete ulaşılmasının hedeflendiği bildirildi.